美联储主席鲍威尔：利率将保持低位，通胀不是当下重点

元描述： 美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申将坚持低利率和QE购债政策，直到经济复苏取得实质性进展。他认为通胀不是当下重点，并暗示短期内不会改变货币政策。

引言： 随着美债收益率攀升和美股回调，市场对美联储政策转向的担忧不断升温。在周二的国会听证会上，美联储主席鲍威尔再次明确表态，将坚持低利率和QE购债政策，直到经济复苏取得实质性进展。他的讲话给市场吃了一颗定心丸，也暗示了短期内货币政策不会发生改变。

美联储暗示将继续宽松政策

鲍威尔在听证会上表示，美国经济复苏仍不均衡，距离全面复苏还有很长的路要走，未来充满不确定性。他认为，美联储降息和每月1200亿美元的政府债券购买计划极大地缓解了金融困境，并为经济提供了实质性支撑。因此，美联储将继续保持目前的债券购买计划，并继续提供货币政策支持，以确保实现通胀和就业目标。

鲍威尔的讲话一出，市场立刻做出反应：黄金、白银、美股均自低位大幅反弹，纳斯达克指数跌幅由近4%收窄至0.5%，美债收益率进一步下行。此前，随着美债收益率加速上升，美股，特别是科技股，持续回调。

市场担忧情绪有所缓解

一些市场分析师认为，鲍威尔的讲话暗示了当前经济复苏比控制通胀更优先，宽松的货币政策短期内不会改变，缓解了近期美债利率上升引发的市场担忧。

分析师观点：

• National Securities 首席市场策略师 Art Hogan 表示：“过去一周左右，市场一直在消化美国10年期国债收益率上升的意义。这表明，要么我们将迎来更疲弱的经济复苏，要么通胀压力正在上升。如果你是担心高通胀的一派，并为此计划抛售股票，那么美联储主席承诺维持低利率和宽松货币政策的表态，可能会缓解一些恐慌。”

• Truist/SunTrust Advisory Services 的美国宏观策略师 Michael Skordeles 表示：“鲍威尔非常擅长传达信息。美国部分地区出现了通胀，但仍有许多经济领域没有得到修复，而美联储没有对当前问题感到恐慌，这多少有些振奋人心。”

• 芝加哥KINGSVIEW资管公司 基金经理 Paul Nolte 表示：“人们预计鲍威尔会非常‘鸽派’，果然不出所料。他依然准备将利率维持在非常低的水平，并坚持适当宽松的货币政策。”

通胀并非当前重点，宽松政策短期内不会改变

分析师认为，鲍威尔目前没有将重点放在通胀上，货币政策短期内预计不会发生改变。

鲍威尔在讲话中重申，未来某个时候必须减少联邦预算赤字，但他补充说，实现全面经济复苏应该是现在的重中之重。

道富全球首席投资策略师 Michael Arone 评论称：“鲍威尔认为，货币政策需要支持。尽管我们在复苏中取得了进展，但在修复就业市场方面还有很长的路要走，远没有到真正开始担心通胀的时候。从我的角度来看，结论是，我预计短期内美联储不会对货币政策做出任何改变。”

Pantheon Macroeconomics 宏观经济首席经济学家 Ian Shepherdson 表示：“由于经济距离我们的就业和通胀目标还有很长的路要走，美联储认为目前的政策立场仍然适当……由于疫情对某些经济部门的影响，通货膨胀不是近期的威胁，但鲍威尔提醒参议员，即使通胀率真的进一步上升，美联储也能够忍受通胀高于目标水平‘一段时间’后再进行加息。”

为未来政策灵活性留有余地

不过，一些分析师指出，鲍威尔此次讲话并未对宽松政策延长或退出时间、节点、目标做出进一步明确，也未对美债利率飙升现象多加触及，未来政策依然具有较大灵活性。同时，一旦市场条件再次发生变化，财盛证券市场也很可能再次受到扰动。

Michael Skordeles 表示：“我没有听到太多关于利率的评论。总的来说，（美联储）采取了更广泛、更长远的视角，市场可能对鲍威尔表态不够详细有些失望。（美联储）正试图降低精确度，以赋予自己灵活性……不幸的是，这会给市场带来不确定性。不过，如果他们说了具体要怎么做，然后情况发生了变化，这也会导致波动和不确定性。”

美国财富管理公司KeatorGroup 的管理合伙人 Matthew Keator 表示：“回顾之前鲍威尔的任期，美联储的态度一直都有些模糊。但是在过去的一年中，为了应对疫情，他在传达对稳定市场和充分就业的承诺方面做得非常出色。政策向平均通胀目标的改变为美联储提供了灵活性，以确定货币政策是暂时的还是可持续的。”

宽松退出可能在明年

该来的早晚会来，不过不是现在。

FTN策略师Jim Vogel 预计，缩减购债计划可能在明年出现。

“所有美联储关于产出缺口或盈利的经济模型都告诉我们，不要期望经济影响或经济复苏能带来永久的通胀……在服务经济中，盈利/缺乏函数的关键是劳作，很难想象2022年以后，美国或全球价格水平还在受到劳动力短缺的影响。许多供应短缺（特别是大宗商品）可能适用于新兴市场的通胀，但它们很少会影响到西方发达国家。如果第三季度情况仍然如此，关于缩减购债计划的讨论可能再次启动。但是，基本面因素，特别是公共卫生领域的复苏需求，将把缩减推迟到2022年。某个阶段必定会有缩减恐慌，这是我们都预料到了的。”

结论

鲍威尔的讲话表明，美联储目前将继续维持宽松的货币政策，以支持经济复苏。尽管通胀压力有所上升，但美联储认为通胀不是当前的重点，短期内不会改变货币政策。然而，美联储为未来政策的灵活性留有余地，一旦市场条件发生变化，市场可能会再次受到扰动。预计美联储可能在明年开始缩减购债计划，但具体时间仍需根据经济数据和市场情况来决定。

常见问题解答

Q：美联储为什么坚持宽松的货币政策？

A： 美联储坚持宽松的货币政策是为了支持经济复苏。当前，美国经济复苏仍不均衡，距离全面复苏还有很长的路要走，就业市场仍需修复。美联储认为，宽松的货币政策可以帮助经济更快地复苏，并创造更多的就业机会。

Q：美联储什么时候会改变货币政策？

A： 美联储尚未明确表示何时会改变货币政策。预计美联储将在经济复苏取得实质性进展，并且通胀压力持续上升的情况下考虑收紧货币政策。

Q：美联储的政策对市场有什么影响？

A： 美联储的政策对市场有很大影响。宽松的货币政策通常会导致低利率和高流动性，这会推动股票市场上涨，并降低借贷成本。相反，收紧的货币政策会导致利率上升和流动性下降，这可能会导致股票市场下跌，并增加借贷成本。

Q：通货膨胀会对经济有什么影响？

A： 通货膨胀会对经济产生负面影响。高通货膨胀会降低人们的购买力，并导致企业成本上升，从而抑制投资和经济增长。

Q：美联储如何控制通货膨胀？

A： 美联储可以通过调整利率和货币供应量来控制通货膨胀。提高利率可以降低借贷成本，从而抑制支出和通货膨胀；减少货币供应量可以降低流动性，从而降低通货膨胀压力。

Q：美联储的政策对普通人有什么影响？

A： 美联储的政策会影响普通人的生活水平。低利率有利于借贷，可以降低房贷、车贷等成本，并刺激消费。但高通货膨胀会降低人们的购买力，并导致物价上涨，从而降低生活水平。

Q：美联储的政策是否透明？

A： 美联储的政策相对透明。美联储定期发布经济数据和政策声明，并在国会听证会上接受质询。但美联储的政策制定过程并非完全公开，有些决策可能涉及机密信息。

Q：美联储的政策是否有效？

A： 美联储的政策是否有效是一个复杂的问题。美联储的政策目标是实现经济稳定和充分就业，但其政策的效果可能受到多种因素的影响，例如全球经济形势、政治环境、市场情绪等等。

总结

美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申将坚持低利率和QE购债政策，直到经济复苏取得实质性进展。他认为通胀不是当下重点，并暗示短期内不会改变货币政策。 虽然美联储为未来政策的灵活性留有余地，但预计美联储可能在明年开始缩减购债计划，但具体时间仍需根据经济数据和市场情况来决定。

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