全面注册制背景下，资本市场促进企业并购重组的作用进一步凸显，形成了优质资产与资本市场“双向奔赴”的局面。而随着新一轮国企改革深化提升行动紧锣密鼓地推进，国资国企专业化、产业化重组整合诉求不断提升。

　　以上交所（以下简称“沪市”）为例，据Wind数据统计，2023年，沪市共有22家国有控股上市公司推出重大资产重组方案。从进程来看，截至2024年1月5日，9家已顺利完成重组，3家宣告重组计划失败，1家重组计划在股东大会阶段折戟，剩余9家均在流程中。

　　2023年，随着新一轮国企改革深化提升行动启幕，国有控股上市公司的并购重组愈发活跃，并借此走出了一条横向合并做大、纵向联合做强、专业化整合做优的发展道路。

　　具体来看，作为企业重组首要目的——横向资源整合可以进一步强化企业核心竞争力。例如，大唐电信拟通过收购资产、转让资产，“一进一出”的资产腾挪，更加专注于“安全芯片+特种通信”两大主业。

　　出于产业链资源交互考量，企业进行上下游垂直整合也是重组市场重要类型之一。例如，申通地铁拟以支付现金方式向申通集团购买其持有的上海地铁电子科技有限公司50%股权，向维保公司购买其持有的上海地铁物业管理有限公司51%股权。

　　申通地铁相关负责人表示，本次交易拟通过注入申通集团所持地铁电科、地铁物业等与上市公司具备协同效应的经营性资产，通过上市平台整合轨道交通运维板块业务，实现做优做强上市公司的目的。

　　资产调整亦是企业重组的重要类型之一。例如，财盛证券新农开发拟以现金交易方式向天润乳业出售其所持新农乳业97.4359%的股权，交易价格为3.18亿元。

　　通过上述重组，新农开发将剥离乳制品加工及销售业务，集中资源推动种业发展，以公司控股子公司塔河种业荣获国家农作物种业阵型企业为契机，着力打造现代化种业生产基地，做大做强种业品牌。

　　从2023年沪市22起国资国企重大资产重组事项的形式来看，除了协议收购（14单）占据绝对主体地位外，还包括7单拟通过向关联方发行股份购买资产进行重组的计划，1单拟通过二级市场收购（含产权交易所）进行重组的计划。

　　例如，昊华科技拟通过发行股份购买中化蓝天100%股权。不论是昊华科技还是中化蓝天，其控股股东均为中国中化，这意味着双方实则为“同胞兄弟”。同时，双方均涉及氟化工业务。若重组计划顺利推进，昊华科技不但可以避免与中化蓝天产生业务竞争，还可以进一步完善自身产业链。

　　事实上，国资国企并购重组持续活跃的背后，也离不开资本市场相关政策的不断优化。2023年2月份，证监会印发《上市公司重大资产重组管理办法》，将上市公司为购买资产所发行股份的底价从市场参考价的九折统一调整为八折；2023年中，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，并购重组是优化资源配置、激发市场活力的重要途径；2023年末召开的沪市上市公司并购重组座谈会上，监管部门明确，正在积极研究建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，优化“小额快速”审核机制等。

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