核心观点：震荡偏强 成材进入需求淡季，目前库存区域性分化较为明显，整体库存尚未构成较大压力。贸易商冬储尚未大批量进行，成材库存从厂库到社库转移趋势暂不明显。目前成材受原料推涨持续上行，但现货成交季节性偏弱，现货价格难以跟涨，螺纹热卷均呈现盘面升水现货且基差随着盘面上涨持续收缩状态。然而原料端补库尚未开始，铁水本周环保限产过后，后续有逐渐复产趋势。钢厂生产利润持续走差，后续复产情况大概率不及检修统计预期，但铁水仍有一定回升可能。原料端铁矿盘面仍旧贴水，补库叠加复产预期，原料端短期内暂不具备明显转向下跌条件。废钢因天气原因到货较少，供应不再宽松，估值上涨修复，对成材估值形成进一步推动。因此短期内，预计成材价格依旧延续震荡偏强走势，专业配资门户网关注盘面升水过高带来的期现正套入场节奏以及潜在仓单压力。

　　月差：中性 螺纹热卷5-10均处于估值中性平稳区间。

　　钢厂利润：偏多 本周247家钢铁企业盈利率为31.77%,环比下降1.73个百分点，钢厂利润受原料成本攀升挤压，钢厂利润持续走差。

　　高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水447万吨，12月由于环保限产部分高炉停产，高炉检修共影响铁水390万吨，预计本周铁水有继续下降的空间。

　　废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润基本盈亏平衡，谷电利润约140元/吨。废钢长短流程阶段性见顶回落，冬季废钢到货整体收货较难，废钢供应偏紧，价格一路提涨。

　　成材库存：中性 成材库存呈现华北、西北逐渐累库且库存压力较大，华东热卷去库放缓，螺纹累库，华南到货一直较少，库存偏紧状态，区域分化较为明显。

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