今日（2月23日）锰硅2405合约收于6354元/吨，涨0.22%，日成交量小幅增长，隔夜持仓量环比减仓9253手。本周主力合约呈现稳步减仓态势。

　　基本面评估

　　本周期货盘面主力合约呈现小幅震荡攀升走势。厂家报盘整体维稳运行为主，假期归来下游需求仍有待恢复。即期行业成本端有所上移，成本支撑仍较强。全国交割库仓单量小有下滑，但整体维持历史同期高位水平，厂内库存假期有所累积。供需结构整体未有明显向好改善迹象。

　　交易策略

　　鉴于当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化综合评估分析。行业库存结构仍对现货价格有所压制，但成本支撑再度抬升，现货市场维稳运行为主。本周盘面流动性减仓推升价格上行，现货维稳，盘面贴水幅度有所收窄。综合考量以上分析，操作上建议2405合约，6400附近前期低位多单可部分逢高止盈。

　　现货市场运行

　　现货市场本周整体盘整维稳运行为主。期货盘面呈现小幅震荡攀升走势。假期归来，由于下游需求仍未完全恢复，询盘不积极。厂家报盘整体仍维持节前水平，部分存观望情绪，基本以交付前期订单为主。鉴于本周盘面小幅走强，锰矿现货提涨，厂家低位出货意愿不强。但假期厂内库存有所累积，在需求暂弱势情况，短期拉涨动力不足。北方现货报盘维持在6000-6100元/吨左右，南方市场维持6250元/吨附近。从短期供需结构看，供需结构未有向好改善迹象，库存回升态势明显。后期需关注近期新一期钢招定价情况，预计硅锰现货市场暂维稳运行为主。锰矿市场，南北方锰矿港口现货市场拉涨挺价运行为主。假期归来，南非半碳酸鉴于港口库存下滑趋势，贸易商积极拉涨，引领港口锰矿市场整体探涨情绪高起。氧化矿由于库存偏高，处于跟涨态势。天津港南非半碳酸报盘35元/吨度；氧化矿方面，专业配资门户网加蓬块报盘36元/吨度；澳块报盘36.5元/吨度。氧化矿与半碳酸价差再度收窄。本周下游需求未完全释放，市场存节后下游补库需求进一步释放预期。总体而言，预计南北方锰矿港口现货市场整体坚挺运行为主，等待下游需求进一步释放，锰矿市场仍有上涨预期。化工焦方面本周小幅下调50元/吨。电力成本整体呈现上涨趋势，内蒙地区电费上调3分左右。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本整体小幅上移，基本维持在6100-6400元/吨。

　　从供需结构表现看，周环比变动维持供需双降态势，供需结构向好改善不明显。假期归来，下游需求仍未完全恢复，维持小幅下降态势，处于历史同期低位。同时，行业利润下滑，部分地区亏损厂家降负荷生产为主。行业开工率周环比继续下降，供应端及日均产量维持下滑态势。本周（2.22）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：113155吨，环比上周减0.73%，全国硅锰产量（周供应）：201110吨，环比上周减0.93%；开工率全国53.12%，较上周减0.75%；日均产量28730吨，减270吨。

　　库存方面，本周全国交割库仓单量小有下滑，整体维持历史同期高位水平。假期厂内库存有所累积，小幅上升，市场库存压力较大。据Mysteel统计（2月15日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量20.05万吨，环比增1.6万吨。全国交割库仓单库存（2月22日）达32741张，163705吨，较节前同期33181张，环比减440张。

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